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世界经济展望
来源:
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作者:pro4ec111
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发布时间: 2015-08-19
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全球增长将得益于油价的下跌，而油价下跌在很大程度上是由供给增加导致的。但预计油价下跌对全球增长的促进作用不及负面因素的不利影响，这些因素包括，在许多先进和新兴市场经济体，对中期增长预期减弱的调整导致投资疲软。
| 如果石油供给对价格下跌作出的反应强于预期，则 油价可能比预期反弹得更早或更强。其他重要下行 风险仍然存在。在全球金融市场，与市场变化和波 动性加剧有关的风险仍然居高不下。潜在的触发因 素可能包括，主要经济体的经济活动出现不同于预 期的走势，或者，在全球经济继续不均衡扩张的环 境下，美国的货币政策正常化过程出现意外变化。 新兴市场经济体所受影响更大，因为它们可能面临 资本流动的突然逆转。随着油价急剧下跌，石油出 口国的外部和资产负债表脆弱性上升，面临的这种 风险加剧。而石油进口国的缓冲增加。在欧元区， 通胀水平进一步下降，在货币政策回应迟缓的情况 下，内部或外部的负面冲击可能导致通胀水平持续 下降或物价下跌。在许多主要经济体，未来潜在产 出仍面临一定的下行风险，这可能影响近期需求。 地缘政治风险预计仍将居高不下，尽管在净流量供 给充分的情况下，与全球石油市场中断有关的风险 已经缓解。 政策 2015-2016 年全球增长预期减弱，这进一步突出表明， 提高实际和潜在产出是多数经济体的政策重点，如 前几期《世界经济展望》讨论的。许多经济体（包 括先进和新兴市场经济体）都迫切需要实施结构改 革，而各国的宏观经济政策重点有所不同。在多数 先进经济体，产出缺口仍然很大，通胀低于目标水 平，货币政策仍受到零下限的约束。因此，油价 | 下跌对需求产生了可喜的促进作用，但一些经济体 需要进一步采取政策措施。特别是，在主要经济体， 如果通胀水平继续下降（即使是暂时的）导致通胀 预期进一步下滑，货币政策必须通过其他方式保持 宽松，防止实际利率上升。财政调整的步伐和结构 必须适当，以支持复苏和长期增长。在这方面，一 些经济体非常有必要扩大基础设施投资。许多新兴 市场经济体利用宏观经济政策支持经济增长的空间 有限。但在一些经济体，油价下跌将缓解通胀压力 和外部脆弱性，从而使中央银行能够不提高政策利 率，或得以逐步提高政策利率。 石油出口国的石油收入通常占财政收入的很大一部 分，它们正受到更大冲击，冲击大小与其经济规模 成比例。已经从过去油价高涨中积累了大量资金、 具有财政空间的经济体可以让财政赤字扩大，并利 用这些资金，使公共支出能够对油价下跌作出更为 渐进的调整。其他经济体缓解冲击对其经济影响的 主要手段是让汇率大幅贬值。一些经济体必须加强 货币框架，防止货币贬值导致通胀水平持续上升以 及货币进一步贬值。 油价下跌还为石油出口国和进口国改革能源补贴和 税收提供了机会。在石油进口国，取消一般性能源 补贴带来的节余应当用于更有针对性的转移，在适 当时降低预算赤字，并且在条件合适时扩大公共基 础设施。 |
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