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财政监测报告

从而降低产出波动性，提高中期增长速度。对于公共债务水平较高、与人口老龄化有
关的支出负担即将加重的国家来说，稳健的财政框架尤为必要。 
财政政策能够稳定产出吗？ 


在经济增长乏力、下行风险持续存在的环境下，一项优先政策任务是找到方法提高财
政政策在缓解各种冲击对经济活动的影响方面的能力。 本期《财政监测报告》收集的
证据清楚地表明，过去 30 年中，财政政策在这方面通常发挥了作用。20 世纪 90 年代
中期以来，一些发达经济体还越来越多地利用财政政策来稳定经济状况。不过，很多2 
 
 
新兴市场和发展中经济体似乎不太愿意使用这种方法，这一方面是因为其财政政策工
具不那么有效，另一方面是因为它们非常重视除产出稳定以外的政策目标，如建立旨
在实现经济发展的经济和社会基础设施以及满足社会需求。 


财政政策可通过两个渠道实现稳定产出的目标。一个渠道是通过所谓的自动稳定器
（所付税收与收入和支出同步变化，以及社会转移，如失业补助，自动在经济萧条期
刺激总需求，在经济繁荣期减缓总需求）。另一个渠道是针对具体的冲击采取精心设
计的财政政策措施。自动稳定器是及时的，但往往会对效率产生负面影响（例如，高
边际税率或过于慷慨的转移支付会削弱寻找工作或创造就业机会的动力）。 


自动稳定器在财政稳定中发挥重要作用，在发达经济体的财政政策稳定作用中所占比
例超过一半。然而，在经济繁荣期一般不会让自动稳定器充分发挥作用，因为花掉一
部分额外收入很有诱惑力。这样就会导致对产出冲击的政策反应不对称，从而阻碍经
济繁荣时财政缓冲的恢复，并且随着时间的推移可能导致公共债务的大量积累。


如果过去的经验可以指导未来，那么，提高财政政策对产出冲击的应对能力可以显著
降低宏观经济波动性。增强财政稳定作用的好处在发达经济体尤为明显，最多可使产
出波动性降低 20%。波动性和不确定性的降低进而可以促进中期经济增长。在发达经
济体，财政政策对产出的反应度平均提高一个单位（样本中是一个标准差），年度增
长率就可以提高约 0.3 个百分点。新兴市场和发展中经济体从中获得的好处看来要小
得多，因为在这些经济体，财政稳定作用不那么有效，并且以经济发展优先任务为主
导。 


总之，如果能够避免采取顺周期的财政措施，就可以同时促进稳定和增长。设计完善
的财政规则和中期框架有所助益，因为它们使自动稳定器在经济繁荣期和经济萧条期
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