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金融稳定报告

施,以恢复私人部门资产负债表的健康,疏通信贷渠道,并提高非银行机构的稳健性,
以及促进结构改革。具体而言: 


• 疏通信贷渠道要求采取综合措施,解决不良贷款的负担。尽管在欧洲中央银行综合
评估和采用单一监管机制后,银行抗冲击能力在提高,但资产质量继续恶化(尽管
速度有所放缓),不良贷款总额现在已超过 9000 亿欧元。应鼓励银行开发和运用
内外部专业能力,以处理不良资产存量,积极管理贷款拨备,并注销不良资产。还
需要进一步努力提高企业和个人破产法律框架的有效性。如果没有纠正性政策行动,
银行的放贷能力将限于区区每年平均 1–3%。 


• 还需要快速解决寿险公司面临的挑战。监管机构需要重新评估担保产品的可行性,
并按照政策利率的长期趋势,为保单持有者提供有保证的最低回报。需要迅速采取
监管行动,减轻因个别保险公司的潜在困境所带来的破坏性溢出效应。采用更加统
一的安全网将进一步增强保险业的抗冲击能力。 


• 资金来源需要实现多元化,从银行转向资本市场。尽管资本市场的借款激增,但这
仅占整个系统的 36%左右。一个深化且更广泛的资本市场将改善融资渠道,特别
是对小企业,并且将提高金融市场的效率。在欧元区,为了鼓励资本市场的运用,
需要按照欧洲联盟委员会提出的最新资本市场联盟建议,统一公司法、公司治理、
破产机制和税收方面的规定。 


在日本,量化宽松的有效性取决于配套政策。坚定不移地实施安倍经济政策的第二和
第三支箭(财政和结构改革)至关重要。如果不完成这些改革,那么旨在使经济摆脱4 
 
通货紧缩的努力不太可能取得成功。日本央行应考虑扩大私人资产购买份额并将资产
购买计划扩展到长期政府债券,以加强其资产购买对证券投资再平衡的影响,促进实
现 2%的通胀目标。为进一步刺激银行对私人部门的贷款,当局应扩大特别贷款;快
速启动中小企业信贷和抵押贷款的证券化市场;并加强风险资本拨备,包括通过鼓励
发放更多资产支持贷款并消除中小企业进入和退出市场的障碍。 


在美国,全球市场力量的影响要求采取适当平衡的政策,包括继续清晰地沟通货币政
策。鉴于货币政策现在依赖数据,如果能对关键经济变量进行广泛讨论和解释,就更
有可能实现平稳的市场调整。然而,市场预期可能与美联储的指引不同,从而导致市
场紧张情绪并增加市场和流动性风险。 


在美国和其他具有重要的非银行金融体系的经济体,通过加强市场结构解决流动性不
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